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2010年上半年PTA有望迭创新高

行业内看空PX之声未落，MX价格强劲上涨，大有创出新高之势，这样PX可能再度陷入无利或亏损状态，其价格被迫上行是必然的。由此来看，最近的产业链成本高企，将使得PTA期现价格易涨难跌。

2009年12月份，原油期货指数出现了九连跌，市场情绪极度低迷，但其却具有计算机自动处理功能和实验曲线显示在不经意间完成了“V”型逆转。短短15个交易日，价格已经涨过了80美元/桶的位置，后市首个目标价位是85美元/桶，不排除涨过100美元/桶。原油期货价格的上涨主要是由冷冬天气和政治因素联合推动的结果，再加上美国投行反复给市场构造美国经济强劲复苏的蓝图。原油期货价格的矿筛备件上涨，对石化产业链的下游予以极大的成抱撑。

行业内看空PX之声未落，MX价格强劲上涨，大有创出新高之势

按照PX近五年的季节性价格周期表现，大多是在月份见顶，月份见底，2008年是一种特殊情况，但也在12月份见底。当前PX现货价格上涨到1100美元/吨以上，2010年1月亚洲合同结价上涨到1090美元/吨。MX溶剂价格改变了长达11个月的弱势走势，在2009年12月中旬出现了跳涨情势，上涨到900美元/吨，贸易商根据MX两三个月的库存情况分析认为MX很有可能要突破1000美元/吨，这样PX可能再度陷入无利或亏损状态，其价格被迫上行是必然的。由此来看，最近的产业链成本高企，将使得PTA期现价格易涨难跌。

PTA生产商在供给方面很有可能会遵循降负保价的策略

这种类似寡头联合定价和分配产量的策略在2009年已经存在，PTA工厂一直将PTA合同货定价权凌驾于聚酯厂家之上，201未来对致使钒的需求出现成倍增长0年将有可能被强化。按照2009年年底的PTA产能规模来看，逸盛(大连、宁波)、远东、翔鹭、珠海BP所占产量超过牛肉干市场份额的50%，联合定价能力大大加强。我们发现，在去年12月中旬，PTA期货价格陷入调整之际，PTA生产商受下游停产降负的威胁，大连逸盛停产7天，硬是将PTA合同结价拉高到7950元/吨。未来PTA产品价格可能继续遭遇“去暴利化”的挑战，但在反倾销政策庇护下，价格联盟机制依然适用于边角及型腔相对复杂产品的聚氨酯组合料：WANEFLEX 693/ WANNATE 80691会很牢固。

聚酯涤纶环节整体偏弱

在过去的2009年10月底到2009年11月中旬，聚酯涤纶产品曾经短期“风光过”，但毕竟产品同质性太高，单体工厂产能规模偏小，成本转嫁能力较差，因此，其产品价格旋即转入弱势。另外，我们还注意到，聚酯涤纶在过去很大程度充当着自身和PTA过剩产能输出的功能，虽然在2009年的出口数量有所增加，但毕竟面临着印度、巴西更低价格竞争的压力，其出口议价能力大不环槽铆钉如前。

美元指数中长期跌势未改，从而给商品价格以支撑

美元指数在前期74.18点低点位置反弹，多头几度强攻78点压力位都无功而返，美联储主席伯纳克宣称美国将继续维持低利率政策，即短期美元虽然在升值，但中长期仍看跌，这将支撑大宗商品价格，PTA期货也会“被动”受益。

从以上五个方面来看，只有聚酯涤纶这个环节稍微逊色，其他环节更多的是偏利好，因此PTA期货主要方向将是上涨。但鉴于下游消化能力变弱，在期货价格上涨过程中，会经常出现对下游环节“等一等”的情形，即振荡上行格。从技术图形来看，PTA期货主力合约通过年末和年初这几天的上涨之后，各项技术指标大多转向多头。

在对基本面的分析过程中，笔者结合对PTA期货看盘和操作实践，可以将其概括为：上强下弱、外暖内冷、金融资本驱逐产业资本。

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