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文化纸企业2018年及2019年一季度经营情况梳理

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核心提示：2018年以来，纸浆下游需求持续低迷，而今年以来，春季的文化纸旺季也表现平淡，近期1、 装备选择根据存在于地球表面及大气层空间中的自然环境因素和引发环境因素的种类多家规模纸厂受成本端压力发布涨价函。

文化纸行业作为产业集中度较高的行业，本文从文化纸企业入手分析文化纸行业经营情况。本文以晨鸣纸业、太阳纸业、华泰股份、博汇纸业和岳阳林纸五家上市公司为例，将各家2018年报和2019年一季度报进行汇总梳理。

根据五家2018年报发布的数据计算，文化纸成本构成沉头螺钉中原材料端约占80.7%。

2018年产品库存较上年增长显著，销售量则有所下滑。

2018年及2019年一季度毛利率均同比下滑，也侧面印证了去年以来造纸原材料成本端面临压力，下游需求表现较差。

对于二季度，目前已经过去一个月，四月份整体需求不佳，虽然规模纸厂发布涨价函，但需求并没有改善，文化纸或提前进入淡季。

一、基本情况介绍

2018年以来，纸浆下游需求持续低迷，而今年以来，春季的文化纸旺季也表现平淡，近期多家规模纸厂受成本端压力发布涨价函。文化纸行业作为产业集中度较高的行业，本文从文化纸企业入手分析文化纸行业经营情况。本文以晨鸣纸业、太阳纸业、华泰股份、博汇纸业和岳阳林纸五家上市公司为例，将各家2018年报和2019年一季度报进行汇总梳理。由于这五家主营产品和统计口径有所不同，本文分析侧重木浆系文化纸。

二、制浆造纸业务2018年总体情况

这部分选取五家在制浆造纸业务的经营数据，对比五家营业收入和成本。毛利率方面，从五家制浆造纸业务总体情况来看，毛利率均较上年减少1~8个百分点，主要受原材料端成本的影响。营业成本方面，除晨鸣外，其余空调模具四家营业成本较上年均有增长。

三、主要产品2018年产销量

晨鸣和太阳两家年报没有按照细分品种产销量进行发布，故统称为机制纸。华泰按照纸、文化纸、将会更加重视消费者体验铜版纸和包艺术纸装纸发布，这里选取文化纸和铜版纸。岳阳林纸按照印刷用纸、包装用纸、办公用纸和工业用纸发布，根据这四类产量规模，选取印刷用纸。而博汇主要产品为白卡，2018年白卡生产量131.83万吨。

对比这五家主要产品产销量，库存量方面，2018年库存较上年增长显著，平均增幅50%以上。销售量方面，除太阳和博汇销售量同比增长，其余销售量较上年均下滑。

四、文化纸成本构成

根据五家2018年报发布的数据计算，文化纸成本构成中原材料端约占80.7%，比2017年的79.6%比例小幅增长；其他各项，能源动力占10.4%，人工成本占2.2%，其他制造费用6.7%。

五、2019年一季度整体经营情况及展望

从五家一季度数据显示，毛利率均较上年减少，平均毛利率减少10个百分点。而从分季度毛利率汇总情况我们可以看出，去年以来毛利率呈下滑趋势，纸制品下游需求不乐观，加之造纸原材料成本端压力，挤压了纸企利润。

对于二季度，目前已经过去一个月，四月份整体需求不佳，虽然规模纸厂发布涨价函，但需求并没有改善，文化纸或提前进入淡季。

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